Poslovanje gospodarskih družb v letu 2025 in pripis bonitetnih ocen S.BON za leto 2026

Glavni poudarki poslovanja slovenskih gospodarskih družb v letu 2025:

• čisti prihodki od prodaje so se povečali za 3,3 %, v strukturi najbolj na domačem trgu (+4,3 %) in na trgu izven EU (+4,3 %). Na domačem trgu so po rasti izstopali prihodki iz najemnin (+10,0 %);
• poslovni odhodki so se povečali za 3,5 %, v strukturi najbolj stroški dela, in sicer za 6,0 %;
• stroški blaga, materiala in storitev so se povečali za 3,1 %, med njimi najbolj stroški storitev (+7,9 %). Stroški energije so se znižali za 4,5 %;
• povprečni strošek dela, upoštevaje število zaposlenih na podlagi ur, se je povečal za 5,6 %, in sicer pretežno zaradi povečanja povprečne plače (+4,0 %), delno pa tudi zaradi povečanja števila zaposlenih (+0,3 %);
• neto dobiček iz poslovanja (EBIT), izračunan kot razlika med dobičkom iz poslovanja in izgubo iz poslovanja, se je povečal za 1,5 % na 7,7 milijarde EUR. Povprečna EBIT marža je znašala 5,4 %;
• neto denarni tok iz poslovanja (EBITDA), izračunan kot vsota neto dobička iz poslovanja in odpisov vrednosti, se je povečal za 3,0 % na 13,9 milijarde EUR. Povprečna EBITDA marža je znašala 9,8 %;
• rezultat iz financiranja se je v letu 2025 bistveno izboljšal (+347,8 %) in je znašal 1.144,5 milijonov EUR. Finančni prihodki so se povečali za 19,2 %, najbolj zaradi povečanja finančnih prihodkov iz deležev (+33,6 %). Finančni odhodki so se znižali za 18,8 %, najbolj zaradi znižanja finančnih odhodkov iz finančnih obveznosti (-12,0 %). Odhodki za obresti so se, v skladu z zniževanjem tržnih obrestnih mer, znižali za 10,4 %;
• neto čisti dobiček, izračunan kot razlika med čistim dobičkom poslovnega leta in čisto izgubo poslovnega leta, je v letu 2025 znašal 7,3 milijarde EUR, in se je povečal za 13,1 %. Donosnost lastniškega kapitala (ROE) je znašala 9,9 %;
• finančne obveznosti gospodarskih družb so se povečale za 8,7 %, in sicer najbolj zaradi povečanja finančnih obveznosti do družb v skupini (+13,8 %). Finančne obveznosti do bank so se povečale za 5,4 %;
• denarna sredstva na računih gospodarskih družb so se povečala za 14,5 % na 13,0 milijard EUR;
• delež lastniškega kapitala v obveznostih do virov sredstev je konec leta 2025 znašal 51,7 %, razmerje med dolžniškim in lastniškim kapitalom (D/E) pa 46,6 %;
• razmerje med bruto finančnimi obveznostmi in denarnim tokom iz poslovanja (EBITDA) je znašalo 2,5, v kolikor od bruto finančnih obveznosti odštejemo denarna sredstva, je razmerje med neto finančnimi obveznostmi in EBITDA znašalo 1,7.

Ocenjena verjetnost neplačila in pripis bonitetnih ocen S.BON za leto 2026

Ocenjena povprečna verjetnost neplačila za vse gospodarske družbe na podlagi letnih poročil za leto 2025 je ostala praktično nespremenjena kot je bila ocenjena na podlagi letnih poročil za leto 2024. Poslovanje se torej z vidika kreditnega tveganja oziroma napovedi verjetnosti neplačila ni pomembno spremenilo.  

Nadpovprečen delež boljše ocenjenih gospodarskih družb

Po deležu boljše ocenjenih gospodarskih družb (bonitetne ocene od SB1 do vključno SB4) izstopajo gospodarske družbe, ki imajo kot glavno dejavnost poslovanja opredeljeno dejavnost ravnanje z odplakami (oddelek 37), pravne in računovodske dejavnosti (oddelek 69), socialno varstvo z nastanitvijo (oddelek 87) in zdravstvo (oddelek 86). V navedenih dejavnostih delež boljše ocenjenih družb presega 75 %.

Z deležem boljše ocenjenih gospodarskih družb na intervalu med 70 % in 75 % sledijo dejavnost javne uprave in obrambe (oddelek 84), druge raznovrstne predelovalne dejavnosti (oddelek 32), zaposlovalne dejavnosti (oddelek 78), veterinarstvo (oddelek 75), proizvodnja farmacevtskih surovin (oddelek 21), dejavnost zavarovanja, pozavarovanja in pokojninskih skladov (oddelek 65) ter dejavnost oskrbe stavb in okolice (oddelek 81).

Med 60 % in 65 % boljših bonitetnih ocen je pripisano gospodarskim družbam iz dejavnosti računalniško programiranje, svetovanje in druge s tem povezane dejavnosti (oddelek 62), arhitekturna in inženirska dejavnost; tehnično preizkušanje in analiziranje (oddelek 71) ter pridobivanje rudnin in kamnin (oddelek 08).

Pri gospodarskih družbah, katerih glavna dejavnost je ena izmed zgoraj navedenih, pričakujemo v letu 2026 bistveno manjšo pojavnost plačilne nesposobnosti kot to velja za povprečje slovenskega gospodarstva.

Nadpovprečen delež slabše ocenjenih gospodarskih družb

Po deležu slabše ocenjenih gospodarskih družb (bonitetne ocene od vključno SB8 do SB10) izstopajo dejavnost storitve za rudarstvo (oddelek 09), proizvodnja usnja, usnjenih in sorodnih izdelkov iz drugih materialov (oddelek 15), proizvodnja drugih vozil in plovil (oddelek 30) in dejavnost vodni prevoz (oddelek 50). Pri navedenih dejavnostih je delež slabše ocenjenih gospodarskih družb (od SB8 do SB10) višji od 30 %.

Z deležem slabše ocenjenih gospodarskih družb na intervalu med 25 % in 30 % sledijo dejavnost finančnih storitev, razen zavarovalništva in dejavnosti pokojninskih skladov (oddelek 64), proizvodnja oblačil (oddelek 14), poštna in kurirska dejavnost (oddelek 53), dejavnost strežbe hrane in pijač (oddelek 56) ter dejavnost knjižnic, arhivov, muzejev in druge kulturne dejavnosti (oddelek 91).

Pri gospodarskih družbah, katerih glavna dejavnost je ena izmed zgoraj navedenih, pričakujemo v letu 2026 bistveno večjo pojavnost plačilne nesposobnosti kot to velja za povprečje slovenskega gospodarstva.

Analiza medletne spremembe kreditne sposobnosti po oddelkih SKD

Povprečna bonitetna ocena za leto 2026, pripisana gospodarskim družbam v posameznem oddelku SKD, se je na podlagi letnih poročil za leto 2025 (glede na leto 2024), najbolj izboljšala v dejavnosti ravnanje z odplakami (oddelek 37), socialno varstvo z nastanitvijo (oddelek 87), zračni prevoz (oddelek 51), socialno varstvo brez nastanitve (oddelek 88) ter radijski in televizijski dejavnosti, dejavnosti tiskovnih agencij in drugi dejavnosti distribucije vsebin (oddelek 60).

Izboljšanje povprečne bonitetne ocene v oddelku SKD nakazuje na izboljšanje trendov pri poslovanju podjetij v oddelku, kar se je odrazilo v nižji napovedani verjetnosti neplačila in nižji povprečni pripisani bonitetni oceni glede na preteklo leto. 

Najbolj se je povprečna bonitetna ocena poslabšala v dejavnosti popravila in vzdrževanje računalnikov, izdelkov za široko rabo, motornih vozil in motornih koles (oddelek 95), sledi preiskovalna dejavnost in varovanje (oddelek 80), pisarniške in spremljajoče poslovno storitvene dejavnosti (oddelek 82), v dejavnosti osebnih storitev (oddelek 96) ter proizvodnja gumenih in plastičnih izdelkov (oddelek 22).

Poslabšanje povprečne bonitetne ocene v oddelku SKD nakazuje na poslabšanje trendov pri poslovanju podjetij v oddelku, kar se je odrazilo v višji napovedani verjetnosti neplačila in višji povprečni pripisani bonitetni oceni glede na preteklo leto.